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起头：华泰期货
作家： 封帆
要紧数据
现货方面：LME锌现货升水为-20.27好意思元/吨。SMM上海锌现货价较前一往昔时变化-30元/吨至24450元/吨，SMM上海锌现货升贴水5元/吨；SMM广东锌现货价较前一往昔时变化-30元/吨至24460元/吨，广东锌现货升贴水-50元/吨；天津锌现货价较前一往昔时变化-40元/吨至24360元/吨，天津锌现货升贴水-85元/吨。
期货方面：2026-05-20沪锌主力合约开于24600元/吨，收于24730元/吨，较前一往昔时140元/吨，全天往昔时成交95271手，全天往昔时执仓59621手，日内价钱最高点达到24745元/吨，最低点达到24385元/吨。
库存方面：已毕2026-05-20，SMM七地锌锭库存总量为26.60万吨，较上期变化0.18万吨。截止2026-05-20，LME锌库存为112050吨，较上一往昔时变化-450吨。
计策分析
锌现货市集未见剖析好转，下流耗尽存在干与淡季的迹象，受发票额度影响，市集货源供应相对较少，生意商挺价惜售。供应端依旧向利多不时演变，冶真金不怕火供应端继哈萨克冶真金不怕火厂发生爆炸事故后，秘鲁冶真金不怕火厂再次发生失火使得部分才调损坏而暂停运营，2026世界杯滚球中国官网出口窗口再次有望通达。矿价下行趋势不改，入口矿报价-60好意思元/吨且富含金属单独计价，国内锌矿TC仍将进一步下滑，玄虚冶真金不怕火利润执续收窄，矿价对锌价形成成心相沿。秘鲁动力供应问题尚未对矿端供应变成本色性影响，但风险仍在。耗尽方面短期相对利空，国内库存未形成灵验的去库周期，对价钱形成一定压制。崇敬好意思伊变动能否形成抵耗尽悲不雅预期的转化。
风险
1、外洋矿预期外扰动。2、国内耗尽不足预期。3、流动性变化超预期。
投资盘问业务资历： 证监许可【2011】1289号
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